Ob Gold eine Vermögens­anlage bereichert oder nicht – das lässt sich kontrovers und lang diskutieren. Es gibt eine große Fan-Gemeinde, die das Edel­metall für unver­zicht­bar hält. Bei nüchterner Betrachtung war Gold jedoch einem breit gestreuten globalen Aktien­investment in den vergangenen 50 Jahren meist unterlegen.

Wie insbesondere der zweite folgende Chart mit den rollierenden Zehn­jahres­renditen zeigt, wies Gold zwar in den Jahren 2007 bis 2017 eine höhere lang­fristige Rendite auf als der globale Aktienmarkt, hier gemessen am MSCI World Index. Viele Jahre davor und die Jahre danach lag das Aktien­investment hinsicht­lich der Rendite jedoch weit vorn – bis zum aktuellen Jahr 2025.

Im Ausnahme­jahr 2025 legte Gold in Euro gerechnet bisher um rund 47 Prozent zu (Stand: 20. Oktober 2025), in US-Dollar sogar um 62 Prozent. Den bisherigen Anstieg in allen Ehren – aber lohnt sich jetzt noch der Einstieg? Und gibt es andere Gründe außer der Rendite­jagd, warum Anle­gerinnen und Anleger über­haupt in Gold investieren sollten?

Gold erhöht Stabilität im Depot

Es gibt ein stichhaltiges Argument für die Gold­beimischung: Der Wert des Edel­metalls entwickelt sich oft gegen­teilig zu den Kursen von Aktien oder Anleihen. Diese Gegen­läufigkeit ist günstig für ein Anlageportfolio, denn es erhöht seine Stabilität. Wer also seine Geld­anlage möglichst breit aufstellen möchte, macht mit einer Gold­beimischung in Höhe von bis zu zwanzig Prozent seines Risiko­bausteins keinen Fehler.

Besonders beliebt ist der physische Goldbesitz, denn der soll Anle­gerinnen und Anlegern maximale Sicherheit bieten. Bei Bank­pleiten oder Währungs­reformen bleibt ja das Gold über. Doch das Aufbewahren von Gold­barren und -münzen ist vergleichs­weise aufwendig und auch teuer.

Zum einen ist das ungesicherte Lagern von physischem Gold in den eigenen vier Wänden leicht­sinnig. Gold­besitzer müssen sich also einen hoch­wertigen Tresor anschaffen oder ein Schließfach bei einer Bank oder einem spezialisierten Dienst­leister zulegen, was kost­spielig ist. Und: Sollte eine globale Krise wüten, ist es vielleicht doch nicht mehr so leicht, an sein fremd­verwahrtes Gold heran­zukommen.

Gold-ETF in Deutsch­land nicht zugelassen

Es gibt also gute Gründe, auch bei der Gold­anlage auf Wert­papiere zu setzen. Die Ideal­lösung wäre ein Gold-ETF, wie er in den Vereinigten Staaten oder in der Schweiz gang und gäbe ist. Leider nicht in Deutsch­land. Der Grund liegt an EU-Regeln: Ein Fonds darf nur in viele verschiedene Wert­papiere investieren, also Aktien oder Anleihen – aber nicht in Gold allein. In unserer Fonds­daten­bank haben wir aktuell sechs aktiv gemanagte Fonds auf den Goldpreis.

Als akzeptabler und preisgüns­tiger Ausweg bieten sich Gold-ETC wie Xetra-Gold oder Euwax-Gold an. Ihnen haftet aber der Makel an, dass es sich recht­lich gesehen um Schuld­verschreibungen handelt – also als eine Art Versprechen, dass der Heraus­geber des ETC den Wert des Goldes auszahlt.

Gold­minenfonds als Dauer­geheimtipp

Auf der Suche nach ETF-Alternativen landen Anleger öfter bei Goldminenfonds – der Dauer­brenner unter den „Geheimtipps“ für Börsianer. Sie enthalten Aktien von Unternehmen, die Gold fördern. Bekannte Konzerne sind Newmont Mining, Barrick Mining oder Agnico-Eagle Mines.

Anleger versprechen sich von ihnen glänzende Renditen, wenn der Gold­preis nach oben geht. Die Gewinne der Unternehmen, so das Kalkül, würden bei stark steigendem Gold­preis gewissermaßen explodieren. Das ist zwar richtig, allenfalls aber nur die halbe Wahr­heit.

Hohe Chancen, lange Verlust­phasen bei Minen­aktien

Es gibt verschiedene Gold­minenindizes, die mehrere Gold­minen­unternehmen bündeln. Einer mit einer längeren Wert­entwick­lungs­historie ist der Refinitiv Global Gold Index, im Jahr 2023 in FR Global Gold Index umbe­nannt. Der lang­fristige Chart seit 1999 (unten) macht klar, warum Gold­minen für Spekulanten interes­sant sind. Es gibt wenige Anla­geklassen, die kurz­fristig ähnlich starke Anstiege aufwiesen. Die zielten aber auf vergleichs­weise starke Rallyes einzelner Jahre ab, nicht unbe­dingt auf kontinuierliche Outperformance.

Ein Investment in Gold­minen birgt jedoch hohe Risiken. So fiel der Gold­minen­index FR Global Gold zwischen Dezember 2010 und September 2015 um 70 Prozent. Die hohe Volatilität bedeutet also auch erhebliche Verlustrisiken für länger­fristige Anle­gerinnen und Anleger.

Gold­minenindizes im Vergleich

Gold­minen­aktien sind volatil und haben während einer Gold­preisrally zweifellos hohes Gewinn­potenzial. Sie sind aber auch in umge­kehrter Richtung deutlich schwankungs­anfäl­liger als der Gold­preis an sich. Das zeigt auch der Direkt­vergleich der Kalender­jahr-Renditen von Gold und verschiedenen Gold­minenindizes über die vergangenen zehn Jahre.

In Spitzen­jahren ließen sich mit Gold­minen­aktien Gewinne von weit über 100 Prozent erzielen – deutlich mehr als mit einer direkten Anlage in das Edel­metall. Allerdings setzte dies auch ein goldenes Händ­chen und gutes Timing beim Kauf und Verkauf voraus.

„Buy and hold“ funk­tioniert mit Gold­minen-ETF nicht

Bei Gold­minen­aktien funk­tioniert „Buy and Hold“ – das klassische Prinzip des verstorbenen Börsen­experten André Kostolany – nur sehr einge­schränkt. Wie bereits erwähnt, konnten Anleger mit Gold­minen-ETF bis zu 70 Prozent ihres Kapitals verlieren. Mit Gold war der maximale Verlust „nur“ etwa halb so hoch (auf Basis von Euro-Monats­endwerten).

Selbst große Unternehmen wie Barrick Mining, einer der welt­weit führenden Gold­förderer, verzeichneten inner­halb der letzten 20 Jahre maximale Verluste von bis zu 85 Prozent. Diese Zahlen verdeutlichen, dass Gold­minen für viele Anleger eine hoch­volatile und anspruchs­volle Anla­geklasse sind.

Mehrere Indizes zur Auswahl

Mit Fonds auf Goldminenaktien lässt sich das Risiko gegen­über Einzel­titeln zumindest etwas vermindern. Wer das trotz aller Risiken machen möchte, setzt am besten auf ETF. Wichtige Indizes sind:

• NYSE Arca Gold Miners
• NYSE Arca Gold Bugs
• S&P Commodity Producers Gold
• Refinitiv Global Gold

Auf die ersten drei genannten Indizes gibt es auch ETF, allerdings sind die Indizes noch jung; wie der folgende Chart zeigt, gibt es eine gemein­same Historie erst seit 2013.

Tipp: Hier ist eine Liste aller Gold­minen-ETF in unserem Fondsfinder. Durch Klick auf den Namen gelangen Sie auf die Einzel­fonds­ansicht mit mehr Informationen:

• iShares Gold Producers, Isin IE00B6R52036, Index S&P Commodity Producers Gold
• VanEck Gold Miners, IE00BQQP9F84, Index NYSE Arca Gold Miners
• L&G Gold Mining, IE00B3CNHG25, Index Stoxx Global Gold Miners
• Market Access NYSE Arca Gold Bugs, LU0259322260, Index NYSE Arca Gold Bugs
• Amundi NYSE Arca Gold Bugs, LU2611731824, Index NYSE Arca Gold Bugs
• UBS So­lacti­ve Glo­bal Pu­re Gold Mi­ners, IE00B7KMNP07, Index Solactive Global Pure Gold Miners
• Van­Eck Ju­nior Gold Mi­ners, IE00BQQP9G91, Index MVIS Global Junior Gold Miners
• HA­Netf Au­Ag ESG Gold Mi­ning, IE00BNTVVR89, Index Solactive AuAg ESG Gold Mining

Gold­minen-Aktien laufen nicht auto­matisch wie Gold­preis

Besonders ärgerlich ist es aus Anlegersicht, wenn man die richtige Idee hatte, aber die Umsetzung dennoch nicht klappt. Zwar laufen die Kurse von Gold­minen­aktien meist in dieselbe Richtung wie der Gold­preis, aber verlassen kann man sich darauf nicht. Die sogenannte Korrelation über drei Jahre schwankte im Zeit­verlauf deutlich zwischen 0,3 und 0,9. Ein Wert von 1 steht für perfekten Gleich­lauf.

Geschäft selbst für Experten schwer kalkulier­bar

Es ist fraglich, ob Gold­minen­aktien oder -ETF für Normal­anleger geeignet sind. Selbst erfahrene Investoren haben Schwierig­keiten, den „wahren“ Wert eines Gold­minen­konzerns einzuschätzen. Ein entscheidender Faktor ist die Unsicherheit über die Gold­reserven: Solange das Edel­metall nicht abge­baut wurde, lässt sich weder die genaue Menge noch die Reinheit verläss­lich bestimmen. Die Angaben zum Gold­vorkommen in den Minen beruhen auf Schät­zungen, die je nach Mine stark variieren können.

Nicht zu unterschätzen sind Unwäg­barkeiten bei Energie- und Förderkosten sowie politische Risiken: Viele ertragreiche Minen befinden sich in politisch instabilen Regionen, etwa in West­afrika, wodurch Risiken wie Ent­eignungen, Korruption oder Konflikte hinzukommen. Gold­minen sind erschöpf­liche Ressourcen – die Produktion kann schneller zurück­gehen als erwartet, wenn Reserven vorzeitig ausgebeutet werden.

Gold­minen-Aktien für ethisch-ökologische Anleger nicht sinn­voll

Für ethisch und ökologisch bewusste Anle­gerinnen und Anleger sind Gold­minen­aktien noch heikler als ein direktes Investment in Gold und damit nicht sinn­voll. Während man beim Edel­metall inzwischen auf Recycling-Gold oder Barren mit Nach­haltig­keits­zertifikat ausweichen kann, ist die Gold­förderung als solche oft undurch­sichtig und problematisch.

Minengräber leiden häufig unter harten Arbeits­bedingungen, und Umwelt­belastungen durch Abbau und Verarbeitung sind kaum zu über­sehen. Wer will oder kann schon zuver­lässig einschätzen, welche Unternehmen tatsäch­lich verantwortungs­voll wirt­schaften und welche ökologische Schäden in Kauf nehmen? Daher gilt: Gold­minen sind ein Investment, das man mit Vorsicht und gesunder Skepsis angehen sollte.