Украинская экономика подошла к одному из наиболее сложных этапов конфликта: нехватка рабочей силы, повреждение энергетической инфраструктуры и новые проблемы с логистикой уже заставили ЕБРР существенно ухудшить прогноз роста, а потребность Киева во внешнем финансировании остается высокой.

Главный экономист ЕБРР Димитар Богов заявил The New York Times, что из-за дефицита рабочей силы и усиления ударов Украина входит в «самый сложный период войны». При этом речь идет не о зафиксированном экономическом крахе, а о резком ухудшении условий для восстановления: сам ЕБРР отмечает, что экономика пока сохраняет макроэкономическую стабильность благодаря значительной внешней поддержке.

В сентябре ЕБРР снизил прогноз роста украинского ВВП на 2026 год с 2,2% до 1,5%. В банке объяснили пересмотр усилением атак на предприятия, энергетическую инфраструктуру и черноморские порты, а также дефицитом работников и новыми логистическими ограничениями, сообщает NEWS.ru.

По данным ЕБРР, в первом квартале 2026 года реальный ВВП Украины сократился на 0,6% в годовом выражении, а во втором квартале вырос на 0,6%, в результате чего производство в первой половине года в целом оказалось примерно на прежнем уровне. Банк указывает, что активность поддерживают оборонное производство, государственные расходы и устойчивость сферы услуг, однако повреждение энергетики и нехватка рабочей силы ограничивают возможности дальнейшего роста.

Ситуацию осложняет и рост цен. В июле инфляция достигла 7,7%, причем ЕБРР связывает ускорение с более дорогими топливом и энергией, давлением на рынок труда, колебаниями курса и перебоями в поставках.

Одной из главных проблем становится нарушение привычных экономических цепочек. Повреждение энергетических объектов заставляет предприятия ограничивать производство, а проблемы с железнодорожным и морским сообщением усложняют доставку сырья и готовой продукции.

Особое значение имеет экспорт, поскольку Украина зависит от возможности вывозить зерно, металл и другую продукцию на внешние рынки. ЕБРР указывает, что новые атаки на черноморские порты, суда и транспортную инфраструктуру существенно сократили экспортные возможности страны, а альтернативные сухопутные и речные маршруты не способны полностью заменить глубоководное морское сообщение.

На этом фоне возникают дополнительные расходы для бизнеса. Если груз приходится перенаправлять на более длинные маршруты, растут транспортные издержки, увеличивается время доставки и повышается конечная стоимость товаров.

Однако наиболее чувствительным вопросом для украинской экономики остается государственный бюджет. В проекте бюджета Украины на 2027 год предельный дефицит установлен на уровне 1,666 трлн гривен, что составляет около 15% прогнозируемого ВВП. Одновременно предельный объем государственного долга на конец следующего года предполагается на уровне более 12,3 трлн гривен, или около 110% ВВП.

Потребность в международной помощи при этом остается огромной. По данным Reuters, военные расходы Украины в 2026 году оцениваются примерно в $155 млрд, а ранее Киев говорил о нехватке $27 млрд для покрытия потребностей до начала 2027 года.

При этом ситуация с финансированием уже получила новое развитие. 1 октября Еврокомиссия и Украина заявили, что необходимые ресурсы для покрытия бюджетных и оборонных потребностей 2026 года были определены, а стороны договорились ускорить работу над финансированием 2027 года. Это означает, что говорить о немедленном финансовом обрушении страны оснований нет, однако зависимость украинского бюджета от внешней поддержки остается принципиальной.

ЕБРР ожидает, что в 2027 году украинская экономика сможет вырасти на 2,5%, однако этот прогноз напрямую зависит от продолжения войны, состояния инфраструктуры и доступности внешнего финансирования. Банк отдельно отмечает, что длительные перебои с черноморским судоходством, новые удары по энергетике и возможные проблемы с международной помощью создают дополнительные риски для этого сценария.