"Az amerikai hosszú államkötvény hozamok jelentik a legnagyobb veszélyt a középtávú befektetői hangulatra, mivel szeptemberben a 10 éves USA hozam újabb 50 bázispontos ugrással 5,20% fölé emelkedett. A részvénypiacok egyelőre nem vesznek tudomást a potenciális veszélyről, történelmi csúcsok közelében vannak annak ellenére, hogy a technikai mutatók túladottságot jeleznek. Ez az összeállítás akár előjelezhetné a részvény indexek további menetelését is, viszont nagy a kockázat, hogy ha a hozamok hasonló sebességgel tovább emelkednek, akkor annak bizonyosan nagyon negatív következményei lesznek minden piacra. Ugyanakkor az emelkedő hozamok ellen a korábban bevetett verbális intervenció és gyengére sikerült kötvényvásárlási program után már csak a kemény költségvetési hiánycsökkentés hozhatna eredményt. Erre viszont nem látszik esély egyelőre.

Az európai hozamok is lekövették a negatív hangulatot, a 10 éves bund 30 bp-tal zárt feljebb, és az EURUSD is egészen 1,1370-ig esett. A részvény indexek jellemzően enyhén, 1-2%-kal lefelé korrigáltak. Míg az olaj és a gáz ára az eszkalálódó hormuzi konfliktus hatására tovább emelkedett.

A magyar hosszú hozamok tovább emelkedtek, de a különbség a német hozamokhoz képest nem változott, ami a hozamkonvergencia fennmaradását jelzi. Az MNB 3-ról 2,5 százalékra csökkentette az inflációs célt, ami a kamatcsökkentések átmeneti szüneteltetését is jelenti. Októberben hozza nyilvánosságra a kormány a 2027-es költségvetési tervet és a következő évekre szóló makrogazdasági pályát, ami döntő jelentőséggel lesz a további hozam, részvény és deviza értékeltségre.

Továbbra is bízunk a hazai eszközök felülteljesítésében, aminek katalizátora lehet az őszi fiskális jövőkép, az alacsony inflációs pálya pedig a hozamgörbe rövid oldalát támogatja. A fejlett piaci részvények súlyát 20%-on tartottuk."

A portfólióajánló sorozatban a modellportfóliók devizák szerinti kitettségét is követjük. Az Equilor Alapkezelő modellportfóliójának devizák szerinti aktuális kitettségei:

• HUF kitettség: 40%
• EUR kitettség: 35%
• USD kitettség: 25%
• Egyéb devizás kitettség: 0%

Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.