W tym artykule piszemy o:

• Węgiel energetyczny w Europie drożeje, co jest wynikiem mocnego skoku cen gazu.  
• To może nie być koniec podwyżek. Niskie zapełnienie magazynów i napięcia na Bliskim Wschodzie zwiększają ryzyko dalszych wzrostów cen LNG przed zimą.
• Wyższe ceny "czarnego złota" mogą być natomiast szansą dla JSW na poprawę wyników. 

- Ceny węgla energetycznego w Europie wzrosły w ubiegłym tygodniu do 130 dol/t, co wynika głównie z drożejącego gazu - zaznacza w rozmowie z WNP Jakub Szkopek, analityk Erste Securities.

Poziom wypełnienia europejskich magazynów gazu wynosi obecnie 64 proc., czyli jest praktycznie najniższy poziom od pięciu lat w tym okresie. Im bliżej zimy, tym bardziej prawdopodobny dalszy wzrost jego cen. Zwłaszcza że na razie nie widać sygnałów uspokojenia sytuacji na Bliskim Wschodzie.

Niektóre banki inwestycyjne wskazują już, że poziom 100 euro/MWh jest osiągalny jeszcze w tym roku. Wracając do węgla energetycznego: surowiec ten jest obecnie w Europie tańszy od gazu o około 37 proc., uwzględniając koszty emisji CO2. Ceny węgla w Polsce są z kolei o około 33 proc. niższe niż w Europie, po uwzględnieniu kosztów transportu. W kolejnych miesiącach energetyka będzie prawdopodobnie bardziej aktywna w uzupełnianiu zapasów na zimę, co może przełożyć się na wzrost lokalnych cen węgla dla sektora - podkreśla Jakub Szkopek.

Dodatkowym czynnikiem, o którym warto pamiętać, jest silniejszy w 2026 roku efekt El Niño, wpływający na temperatury i popyt na surowce energetyczne w Azji.

- Ceny węgla koksowego w Australii wzrosły do około 270 dol/t, po tym jak w Chinach podniosły się do około 250 dol/t. Wzrosty związane są z ograniczeniem produkcji po wypadku w kopalni w Shanxi w pierwszej połowie roku, regionie będącym największym chińskim dostawcą tego surowca, co wymusiło wzmożone kontrole bezpieczeństwa - tłumaczy analityk.

- Wszystko wskazuje jednak, że zwyżka może okazać się krótkotrwała: chiński PMI dla budownictwa za sierpień pozostaje słaby, a dane Mysteel pokazują, że na początku sierpnia rentowność osiągała jedynie оkоłо jedna trzecia chińskich hut wobec blisko dwóch trzecich w połowie maja. Produkcja spada, ale zapasy w hutach utrzymują się na wysokim poziomie, co dodatkowo ogranicza przestrzeń do trwałego wzrostu cen - zauważa Szkopek.

Na razie jednak popyt ze strony Chin utrzymuje się na wysokim poziomie, co wynika z ograniczonej podaży krajowej spowodowanej trwającymi kontrolami bezpieczeństwa w prowincji Shanxi, a także ze spowolnienia dostaw węgla z Mongolii.

Jakub Szkopek zwraca również uwagę, że dla Jastrzębskiej Spółki Węglowej wyższe ceny węgla koksowego w Australii to potencjalna szansa na poprawę wyników w czwartym kwartale 2026 roku.

- W połączeniu z niższymi kosztami osobowymi mogłyby one przełożyć się na wzrost EBITDA w końcówce roku. Kluczowe pytanie brzmi jednak, czy obserwowane obecnie odbicie cen węgla w Azji okaże się trwałe, czy jedynie przejściowe - konkluduje Jakub Szkopek.

©

Materiał chroniony prawem autorskim - zasady przedruków określa regulamin