Οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες συνεχίζουν να καταγράφουν ισχυρές επιδόσεις, με τα καλύτερα του αναμενομένου αποτελέσματα του β' τριμήνου του 2026 να ανοίγουν τον δρόμο για πιο θετικές προοπτικές, υποστηρίζει ανάλυση της Deutsche Bank.

Παρότι η αγορά δεν έχει ακόμη αναγνωρίσει πλήρως αυτή την επιτάχυνση σε λειτουργικό επίπεδο, οι τάσεις αυτές, συμπεριλαμβανομένης της ισχυρής αύξησης των εταιρικών χορηγήσεων (+10% σε ετήσια βάση) και της ανθεκτικότητας των καθαρών εσόδων από τόκους (NII), η οποία στηρίζεται στην αύξηση των όγκων, αποκτούν σταδιακά μεγαλύτερη δυναμική.

Αυτή η θεμελιώδης δυναμική έχει ήδη οδηγήσει σε αναβαθμίσεις του guidance της διοίκησης για το οικονομικό έτος 2026 σε ολόκληρο τον κλάδο, με περαιτέρω στήριξη από την πειθαρχία στο κόστος, η οποία οδηγεί σε περαιτέρω βελτίωση των δεικτών αποδοτικότητας.

Σε συνδυασμό με την εξαιρετική ποιότητα του ενεργητικού -με τον μέσο δείκτη NPE να υποχωρεί περίπου στο 2,2%-, ο κλάδος προσφέρει σαφή ορατότητα ως προς τα κέρδη, η οποία κατά την άποψή μας παραμένει υποτιμημένη, ιδίως αν ληφθεί υπόψη ότι αναμένεται υψηλότερη ανάπτυξη σε σχέση με πολλές ευρωπαϊκές ομοειδείς τράπεζες.

Εν μέσω ισχυρών μακροοικονομικών προβλέψεων, αυτή η ανάκαμψη οδηγεί σε σημαντικές αναβαθμίσεις της χρηματιστηριακής ταξινόμησης, συμπεριλαμβανομένων πιθανών μετατάξεων στους δείκτες Stoxx και FTSE Russell τον Σεπτέμβριο, πριν από την αναβάθμιση της Ελλάδας στις Αναπτυγμένες Αγορές του MSCI τον Μάιο του 2027, γράφει ο οίκος.

Παρότι ο άμεσος αντίκτυπος στις ροές κεφαλαίων ενδέχεται να είναι περιορισμένος, οι αλλαγές αυτές εισάγουν διαρθρωτικά στις ελληνικές τράπεζες θεσμικούς επενδυτές ενεργής διαχείρισης από τις αναπτυγμένες αγορές, με μεγαλύτερες διαθέσιμες δεξαμενές κεφαλαίων.

Η ισχυρή ανάπτυξη εξακολουθεί να στηρίζεται στην υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια -με την εξάρτηση από αναβαλλόμενες φορολογικές πιστώσεις (DTC) να μην αποτελεί πλέον ανησυχία- ενώ παράλληλα ενδέχεται να καταστήσει εφικτές τις επαναγορές μετοχών και μερισματικές αποδόσεις κοντά σε διψήφια επίπεδα έως το 2028, καθιστώντας ιδιαίτερα ελκυστικό το σημερινό σημείο εισόδου.

Παρά τις ισχυρές πρόσφατες επιδόσεις, διατηρούμε σύσταση Buy για όλες τις τράπεζες που καλύπτουμε στην Ελλάδα και την Κύπρο. Η προτιμώμενη επιλογή μας, η Eurobank (Buy, τιμή-στόχος 5,45 ευρώ/μετοχή), εμφανίζεται έτοιμη για σημαντική ανοδική πορεία, καθώς αξιοποιεί τη στρατηγική της που βασίζεται σε εξαγορές και συγχωνεύσεις (M&A) και το ανώτερο προφίλ κερδοφορίας της, ώστε να ξεπεράσει τις προσδοκίες.

Προτιμούμε επίσης την Alpha Bank (Buy, τιμή-στόχος 5,10 ευρώ/μετοχή), η οποία επωφελείται από την ισχυρή υποκείμενη εμπορική δυναμική και την ενσωμάτωση των εξαγορών και συγχωνεύσεων, με μακροπρόθεσμες δυνατότητες που απορρέουν από τη στρατηγική συμμετοχή της UCG.

Η Τράπεζα Πειραιώς (Buy, τιμή-στόχος 11,30 ευρώ/μετοχή) συνεχίζει να επιβεβαιώνει την ισχυρή ιστορία ανάκαμψής της, η οποία ενισχύεται πλέον από την ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής.

Η Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος (Buy, τιμή-στόχος 18,55 ευρώ/μετοχή) παρουσιάζει ισχυρή βασική κερδοφορία και εξαιρετική κεφαλαιακή ισχύ, αν και παραμένει η λιγότερο προτιμώμενη ελληνική τράπεζά μας λόγω της σχετικά υψηλότερης αποτίμησής της.

Τέλος, η Τράπεζα Κύπρου (Buy, τιμή-στόχος 12,35 ευρώ/μετοχή) έχει καταγράψει σταθερά εξαιρετική κερδοφορία και, κατά την άποψή μας, εξακολουθεί να αποτελεί μια εξαιρετικά ελκυστική επενδυτική περίπτωση σε όρους επιστροφής κεφαλαίου.