Ulf Sommer analysiert für das Handelsblatt Aktien- und Bilanzkennzahlen. Foto: Arne Dedert/dpa, Frank Beer

Ein Hauptargument für die stetig steigenden Börsen war lange Zeit die angebliche Alternativlosigkeit. Demnach gab es während der achtjährigen Nullzinsphase nur an den Aktienmärkten noch attraktive Renditen: durch mögliche Kursgewinne und vor allem mit einigermaßen sicheren Dividenden.

Für Unternehmen waren die Finanzierungsbedingungen bestens, weil neue Schulden so billig wie nie waren und alte Schulden mit immer niedrigeren Zinssätzen belegt wurden. Umso mehr blieb für Investitionen und Ausschüttungen übrig, was die Kurse lange Zeit nach oben trieb. Doch diese Argumente zählen nicht mehr, deshalb gilt es umzudenken.