Несмотря на смягчение денежно-кредитной политики, стоимость долгосрочных займов для бизнеса в июне выросла. По данным ЦБ, средневзвешенная ставка по таким займам увеличилась на 1,3 п.п., до 12,9% годовых. Регулятор такую динамику связывает с уменьшением доли льготного кредитования.

Напомним, для компаний продолжает работать несколько программ господдержки. Крупнейшая из них — программа стимулирования кредитования Минэкономразвития с лимитом 200 млрд рублей. Ставка по ней определяется как ключевая минус 3,5 п.п. и при текущем уровне ставки ЦБ в 14% составляет около 10,5%. Получить финансирование можно на срок до десяти лет. Также действует механизм, позволяющий СМБ из приоритетных отраслей привлекать средства фактически по ключевой ставке. Для отдельных направлений, включая АПК, ИТ и импортозамещение, стоимость кредитов может находиться на уровне 3-5% годовых.

Эксперты связывают удорожание кредитов с сокращением господдержки, бюджетными ограничениями и завершением части временных льготных программ. Дополнительное давление оказывают рост кредитных рисков и стоимости банковских ресурсов: финансовые организации осторожнее оценивают заемщиков и закладывают более высокую премию за риск. При этом полного отказа от поддержки бизнеса не ожидается — скорее будут меняться ее масштабы и формат.

Дорогие деньги уже меняют поведение компаний: кредиты чаще берут для рефинансирования старых долгов и закрытия кассовых разрывов, а новые инвестиции становятся менее привлекательными. Наиболее уязвимы предприятия с небольшой маржой, высокой долговой нагрузкой и постоянной потребностью в оборотных средствах. Средний бизнес также оказывается в сложном положении: льготные программы доступны ему не всегда, а возможности выхода на облигационный рынок ограничены.

Эксперты обращают внимание и на ухудшение качества долгов: доля проблемных кредитов СМБ выросла с 5,9% в начале 2025 года до 7,6% к апрелю 2026-го. Существенной угрозы банковской системе это пока не создает, однако число проблемных заемщиков и банкротств может увеличиваться.

Риски растут и на долговом рынке: за первое полугодие 2026 года произошло 21 техническое нарушение выплат по облигациям против 15 годом ранее, а к концу года их число может достичь 40-50. Если период дорогого финансирования затянется, эксперты ожидают дальнейшего роста банкротств и неплатежей. Для потребителей это может обернуться повышением цен, более осторожным наймом и ограниченными возможностями бизнеса повышать зарплаты.